Biotech? Aldrig!

Rule No.1: Never lose money. Rule No.2: Never forget rule No.1

– Warren Buffett

Det här är essensen i varför jag aldrig skulle investera i ett bolag som Diamyd. Företag med den formen av katastrofrisk eller odiversifierad motpartsrisk går bort direkt för min del. Att aktier kan fluktuera kraftigt i pris är en sak – det har jag stort tålamod med. Men permanenta värdeförluster är något jag till varje pris vill undvika. Givetvis går det inte alltid att lyckas, till exempel har jag fått nedrevidera värdet som jag tidigare satte på Homemaid. Men alla mina innehav har relativt spridda motpartsrisker och tjänar pengar idag. Givetvis kan branschspecifika händelser eller konjunkturmässiga skeenden sänka deras intjäning, men betydelsen av ett enskilt beslut som ligger utanför företagets kontroll kan svårligen förstöra hela affärsidén för min aktieinnehav. Givetvis finns det tänkbara scenarion där det sker, exempelvis att snus förbjuds i Sverige eller något av dylik karaktär. Men sannolikheten för det går nog inte riktigt att jämföra med risken att en fas-III-studie slår fel…

I synnerhet borde medelsvensson som pensionssparar i aktier till varje pris hålla sig undan ifrån företag utan intjäning eller med starkt beroende av enskilda affärspartners. Någon som jag, som trots allt är okej med den förhöjda risken i att lita på sina egna företagsbedömningar, kan ändå köpa risken att jag har helt fel gällande en aktie, men gemene man tål inte den här typen av förluster. Att då jag, med en mycket högre risktålighet än de flesta, vägrar investera i den här typen av papper medan hårt arbetande Svenssons med mycket lite tid eller ork över att analysera aktier ofta ligger i aktier såsom Fermenta, Countermine eller Morphic är totalt bakvänt.

99% av alla som har pengar på aktiemarknaden bör inte äga enskilda papper och om de trots den uppmaningen envist vill äga aktier direkt istället för via en fond så bör de hålla sig till som allra minst mid cap-bolag och diversifiera över 20 olika objekt till lika delar. Och alla de aktierna ska vara i företag som tjänat pengar minst 9 av de senaste 10 åren. En bra tumregel är dessutom att aldrig någonsin köpa en aktie som vanligtvis ointresserade arbetskamrater rekommenderar för dig. På så vis hade folk med enkelhet undvikit både Fermenta och Morphic och säkerligen en hel del andra sönderhaussade luftslott.

Att folk har förlorat halva sina pensioner på en aktie som Diamyd gör mig nästan illamående. Det är en sak när unga testosteronstinna killar försöker tjäna storkovan i störtlöjliga aktier som Taurus, en helt annan när personer som har stora delar av sitt livs nettointjäning bakom sig blir av med ansenliga delar av detta för att de inte vet att deras “investering” är rent lotteri. Taurusfolket kanske inte fullt ut vet vad de ger sig in på (jag hoppas inte det, för deras egen skull, för då finns det åtminstone utrymme för bot och bättring), men de vet i större utsträckning än många av de som sett sitt aktieinnehav i Diamyd rasa med 85%.

Som en motvikt till både min enormt koncentrerade portfölj och lottsedelspekulerandet i allehanda förhoppningsbolag vill jag uppmana alla läsare att ta 5 minuter av sin tid för att läsa igenom den här alldeles utmärkta artikeln. Hoppas ni tycker att den är lika upplysande som jag tyckte.

Homemaidsnack + min portfölj

Det var längesen jag postade nu och det händer saker på många fronter för tillfället (bland annat investeringsfronten!) så tiden att tänka över vad som ska skrivas på bloggen är begränsad. Som en kort kommentar på Homemaids rapport, som ju sänkte aktien ganska rejält vill jag säga att jag har kvar mitt innehav och jag planerar inte att sälja. Tillväxtavtagningen oroar mig inte något speciellt, däremot kommer jag att hålla ett noggrant öga på marginalpressen framöver. Ifall marginalen var uthållig eller ej var det största problemet med caset när jag lade fram det i höstas, men vi får helt enkelt se hur det utvecklar sig. Jag tycker att faktumet att man anställer så mycket tillsammans med att man faktiskt gav så pass hög utdelning åtminstone ger en vinkning åt att de kommer att kunna göra rätt hyfsade vinster framöver också, men även företagsledningar kan ha helt fel.

Nog om det. Min portfölj har stått inför en del omdaningar den senaste tiden. Öresund har åkt ut. Berkshire har kommit in. Och en aktie till, som jag tillsvidare håller hemlig av likviditetsskäl. Dessutom har jag spanat in ett par andra aktier som kan komma att leta sig in bland innehaven under den närmsta tiden… Så här ser det ut för tillfället:

Bahnhof 39,7%
Avanza Bank 16,9%
Swedish Match 10,2%
Handelsbanken 7,7%
Homemaid 5%
HEMLIGT 4,7%
Berkshire 4%
Likvider 11,8%

Jag har aldrig sålt några Bahnhofaktier och skulle helst aldrig göra det, men smärtgränsen för exponeringen mot ett enda företag, med black swan-risker och allt vad det innebär är i princip nådd. Samtidigt ligger jag ganska likvid och tycker att så länge jag inte hittar något riktigt bra att ersätta med, så är det svårt att sälja bara för den sakens skull. Jag tycker trots allt fortfarande att aktien är hyfsat attraktivt värderad.